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    广东好彩1 www.hgsum.com 机构投资周与琴|2019-05-07 13:45|7187

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    该公司2018年经纪业务手续费净收入同比减少23.74%,投资收益及公允价值变动收益同比下降64.97%


    《投资时报》研究员  周与琴

     

    “吃饭行情”下,自营业务果然生猛。截至4月30日,据35家上市券商一季报披露,期内各家企业仅此收入429.06亿元,同比激增146%,由此带动所有企业归母净利同比大增86.59%。

     

    作为“A+H”上市的老牌三甲券商,海通证券(600837.SH  6837.HK)表现更是突出。其前三个月归母净利达37.7亿元,而去年同期只有17.32亿元,同比劲升117.66%。不过,也正是缘于这份高光的成绩单,才更令该公司2018年的业绩显得惨淡。

     

    据此前披露的2018年年报显示,该公司营业收入同比下滑15.79%,净利润更是同比减少近四成。而对公司业绩形成拖累的,主要是经纪业务和投资两大板块。

     

    在解读年报中《投资时报》研究员注意到,尽管业绩下滑但海通证券的高管薪酬仍处于较高水平,有16位高管年薪超百万元,其中6位高管超300万。

     

    《投资时报》日前向海通证券发送沟通提纲,但截至发稿未收到回复。



    屏幕快照 2019-04-30 20.12.17
     

    营收净利双降

     

    2018年年报显示,海通证券实现营业收入237.65亿元,同比下降15.79%;实现归属于母公司股东的净利润52.11亿元,同比下降39.54%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润48亿元,同比下降40.71%。某种意义上,其2019年首季的归母净利已达去年全年的七成有余。

     

    具体来看,主营业务收入方面,海通证券2018年手续费及佣金净收入为85.14亿元,同比下滑10.9%。其中,经纪业务手续费净收入为30.06亿元,同比减少23.74%,主要是二级市场交易较不活跃,成交量同比减少所致;资产管理业务手续费净收入为19.25亿元,同比减少8.25%,主要是基金管理业务收入减少所致。

     

    由于去年资本市场整体低迷,缩水的投资收益也对业绩形成拖累。该公司投资收益及公允价值变动收益合计为35.16亿元,同比降幅达到64.97%,主要是处置及持有金融工具产生的投资收益减少所致。

     

    《投资时报》研究员同时注意到,该公司其他业务收入高达66.75亿元,同比增长28.47%,主要缘于子公司销售收入增加。数据显示,其他业务收入中销售收入为55.35亿元,占比79.93%,同比上涨26.24%。而与之对应的销售成本却高达53.08亿元,亦同步上涨了26.05%。

     

    此外,海通证券2018年的营业外收入为4.73亿元,政府补助就占了4.33亿元。

     

    分业务条线来看,海通证券的主营业务包含财富管理、投资银行、资产管理、交易及机构、融资租赁及其他。2018年该公司交易及机构业务收入大幅下降,仅实现8.26亿元的收入,同比下滑89.27%。此外,其财富管理业务实现收入90.93亿元,同比增长7.3%;投资银行业务收入32.93亿元,同比下滑6.14%;资产管理业务收入22.29亿元,同比增长4.22%;融资租赁业务收入28.72亿元,同比增长35.98%;其他业务收入54.51亿元,同比增长27.05%。该公司的其他业务收入毛利率几乎可以忽略不计,仅有0.56%,相比之下,财富管理、投资银行、交易及机构和融资租赁业务的毛利率分别为53.36%、38.63%、53.55%和45.12%。

     

    值得注意的是,2018年该公司的投资性房地产和固定资产大幅增长,其中投资性房地产为2.13亿元,增长1165.58%;固定资产为58.51亿元,同比增长120.21%。相比之下,长期股权投资则下滑47.2%至53.13亿元;拆出资金下滑95.41%至0.31亿元。

     

    16位高管薪酬上百万

     

    和业绩数据相比,海通证券的高管薪酬显得更加光鲜。年报显示,2018年,该公司董事、监事、高级管理人员报酬合计4923.14万元,有16位高管年薪超百万元,其中6位高管超300万元。

     

    具体来看,其年薪超过300万元的高管包括:总经理助理陈春钱年薪504.92万元;副总经理、首席执行官毛宇星年薪464.65万元;合规总监王建业年薪464.65万元;总经理助理、董事会秘书姜诚君年薪394.26万元;总经理助理潘光韬年薪392.52万元;首席风险官杜洪波年薪362.27万元。

     

    《投资时报》研究员注意到,该公司还有三位总经理助理在子公司领取薪酬。其中,张向阳在海通开元投资有限公司(下称海通开元)领取薪酬,为1122.35万元;林涌在海通国际控股有限公司(下称海通国际,0665.HK)领取薪酬,为1600.03万元;李建国在海通国际领取薪酬,为481.82万元。

     

    资料显示,林涌于2011年4月起担任海通国际执行董事、董事会副主席、董事总经理、行政总裁,2016年6月起担任海通银行非执行董事,2017年10月起担任海通银行董事长;张向阳于2012年11月起担任海通开元董事长兼投资决策委员会主任。

     

    2018年海通国际和海通开元业绩均表现平平。其中海通国际实现营业收入63.29亿港元,同比减少12%,实现净利润0.23亿港元,同比减少66%;海通开元总资产为165.97亿元,实现营业收入2.94亿元,净利润为1.88亿元。

     

    对此,海通证券回应称:“上述董事、监事和高级管理人员在报告期内从公司获得的税前报酬总额包含2018年度递延发放的归属于2017年、2016年的绩效工资。”

     

    又一子公司赴港上市

     

    近日,海通证券旗下又一家子公司拟登陆港股市场。2月22日,海通证券发布公告称,中国证监会核准海通恒信国际租赁股份有限公司(下称海通恒信)发行不超过26.83亿股境外上市外资股。

     

    海通证券是业内少有的拥有融资租赁牌照的券商,而海通恒信对母公司业绩贡献亦颇为显著。2018年,海通恒信总资产突破800亿元,实现总收入53.32亿元,较上年增长32.09%。海通恒信的业务包括融资租赁、经营租赁、保理、委托贷款及其他贷款和咨询服务,截至2018年末,来自融资租赁、经营租赁、保理、委托贷款及其他贷款和咨询服务的收入分别为36.98亿元、1.74亿元、4.74亿元、0.74亿元和9.12亿元。该公司的净利润由2016年的8.49亿元增长至2018年的13.11亿元,年复合增长率高达24.3%。

     

    2019年3月27日,海通恒信向联交所递交了主板上市申请,海通国际、中金公司、花旗以及招商国际担任此次上市联席保荐人。海通恒信拟将此次上市集资用于发展融资租赁业务和保理业务、公司境外飞机租赁业务以及补充营运资金。

     

    据悉,海通证券旗下专业从事私募股权投资管理业务的全资子公司海通开元持有海通恒信34.9%的股权,海通证券全资孙公司海通恒信金融持有海通恒信65.1%的股权,因而海通证券间接持有海通恒信100%的股权。

     

    截至4月29日,海通证券A股报收于13.93元/股,较52周最高价16.1元相差13%。

     
    周与琴
    《投资时报》研究员

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